Индексные фонды: плюсы и минусы
Одним из достоинств индексных фондов перед другими категориями паевых инвест. фондов, является то, что пайщик такого индексного фонда практически застрахован от просчётов управляющей компании, которая может находить, как выгодные решения, увеличивая доходы пайщиков, но так же может и ошибиться, уйдя в минусы. Становясь пайщиком индексного фонда, инвестор максимально страхует себя от потенциального риска и сводит к минимуму возможность ошибиться в выборе доверительного управляющего.
Индексный фонд отличается своей надёжностью, его можно назвать своеобразным компромиссом для умеренных пайщиков, так как, инвестируя в индексный фонд, вкладчик не рассчитывает получить больше чем может дать рынок, зато он страхует себя от возможности получить меньше. Так как индекс зависит от акций крупнейших развивающихся компаний, результат от инвестиций в индексный фонд достаточно предсказуем, что является несомненным плюсом индексных фондов.
Ещё один плюс инвестирования в индексный фонд, это меньший размер вознаграждения управляющей компании по сравнению с другими категориями паевых фондов. Следование индексу особых затрат не составляет, поэтому портфельные менеджеры за свою работу берут меньше, что положительно влияет на доходность инвестора индексных фондов.
Однако следует отметить, что больших прибылей индексные фонды принести не в состоянии, поэтому взор так называемых агрессивных инвесторов привлекают паевые инвестиционные фонды акций.
Так же недостатком инвестирования в индексный фонд является относительная пассивность управляющей компании, в отношении портфеля, так как она формирует портфель из всех акций фонда, в число которых могут входить и акции аутсайдеров. В обычном фонде управляющий может избавиться от подобных акций достаточно быстро в индексном, он лишён такой возможности.
Говоря о пассивности управляющей компании в индексных фондах, следует отметить, что на практике индексные фонды либо не догоняют, либо обгоняют индекс ММВБ. Это связано с тем, что правилами индексных фондов допускаются различные отклонения структуры активов фонда от структуры индекса. И здесь уже пассивность управляющей кампании прекращается, потому что её действия, в этом случае, могут принести как дополнительную прибыль, так и расходы, для пайщиков индексных фондов.
В соответствии с постановлением ФСФР индексным фондам разрешено оставлять часть средств в денежной форме, поэтому управляющая компания может разместить активы фонда в деньги, что поможет снизить убытки пайщиков при общем рыночном спаде.
Так же управляющей компании разрешается изменять долю акций в портфеле соответствующею доле акций в индексе. Это тоже помогает снизить потенциальные потери инвесторов индексных фондов при падении акций.
К тому же при тенденции к снижению цен на определённые акции УК может быстро сократить их долю в собственной структуре, а затем опять приобрести их по более низкой цене, это позволяет обыграть рынок и принести прибыль своим пайщикам.


Нарушение процедуры эмиссии

Действия, нарушающие процедуру эмиссии, предусмотренную Законом, являются недобросовестной эмиссией (ст.26 Закона).
Недобросовестная эмиссия является основанием для:
  • отказа в государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг;
  • признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся;
  • приостановления эмиссии эмиссионных ценных бумаг.
Постановлением ФКЦБ России от 31 декабря 1997 г. N 45 утверждено Положение о порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным.
Основания для отказа в государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг предусмотрены в ст.21 Закона.
Основаниями для приостановления выпуска эмиссионных ценных бумаг или признания его несостоявшимся являются следующие нарушения:
  • нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства Российской Федерации;
  • обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной информации.
Эмиссия может быть приостановлена регистрирующим органом до устранения выявленных нарушений процедуры эмиссии в пределах срока размещения ценных бумаг.
Законом определены последствия признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным.
В этом случае все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам.
Все издержки, связанные с признанием выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительным (несостоявшимся) и возвратом средств владельцам, относятся на счет эмитента.
Постановлением ФКЦБ России от 8 сентября 1998 г. N 36 утверждено Положение о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным.
Если в обращение будут выпущены ценные бумаги в количестве, превышающем указанное в проспекте ценных бумаг, эмитент обязан обеспечить выкуп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количества, объявленного к выпуску. Указанные ценные бумаги эмитент обязан выкупить и погасить в течение двух месяцев, иначе согласно ст.26 Закона и ст.1102 ГК РФ у эмитента возникнут обязательства по возврату средств, полученных вследствие неосновательного обогащения.
Статья 26 Закона предусматривает следующие случаи, когда ФКЦБ России вправе обратиться в суд в связи с недобросовестной эмиссией:
  • для возврата владельцам их денежных средств в случае признания выпуска ценных бумаг недействительным;
  • для взыскания с эмитента средств, неосновательно полученных в результате выпуска в обращение ценных бумаг сверх количества, объявленного в проспекте ценных бумаг.
Нововведением Закона N 185-ФЗ является установление в ст.26 Закона специального срока исковой давности для признания недействительными выпуска эмиссионных ценных бумаг, сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, и отчета об итогах их выпуска продолжительностью в три месяца с момента регистрации отчета об итогах выпуска этих ценных бумаг.